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　　一方面，可复美品牌逐渐增长的收入比重使得单一品牌风险已经成为悬顶之剑。当可复美在营收中的占比从2019年的30.21%攀升至2024年的82%时，企业本身的抗风险能力已经大大降低。类似的情况也发生在旗下品牌可复美之中。去年可复美核心单品胶原棒贡献了品牌一半以上的收入，而新推出的帧域蜜修系列等新品虽然也取得了一些成绩，但尚未形成规模效应。可见，细分品牌的产品结构也略显单一。一旦可复美品牌因市场竞争加剧、消费者偏好改变或产品质量问题出现波动，巨子生物的整体业绩可能将受到重大冲击。以赛诺医疗为例，2019年其冠脉支架收入占比超过84%。此后的2020年，受全国集采影响，其扣非利润断崖式下降87%。巨子生物若遭遇竞品冲击或政策变化，业绩也有可能出现断崖式下滑。

　　尽管巨子生物创始人范代娣在西北大学从事多年科研教学工作，近日陕西省政府官网更是发布范代娣新任西北大学副校长的人事任免通知，但一直以来，外界对巨子生物就存在着重营销、轻研发的质疑。与营销方面近几年持续增长的投入相比，2024年，巨子生物研发支出为1.06亿元，仅占收入的1.9%，较2023年的2.1%进一步下降。而同属重组胶原蛋白赛道的锦波生物，2021—2023年研发费用率分别达到12.5%、11.6%、10.9%。与锦波生物相比，巨子生物的研发投入不仅在传统美妆公司中并不靠前，在生物科技类公司中更是处于低位。这种重营销、轻研发的商业模式虽然在短期内能够快速提升品牌知名度和市场份额，但从长期来看，却可能对品牌的“技术驱动”定位以及消费者的品牌信任形成挑战，如今的高利润却是以牺牲长期竞争力作为代价。