华体会新闻
需求复苏不及预期，近2年受宏观环境等因素影响经济增长有所降速，国民收入增长亦受到影响，未来中短期居民收入增速恢复节奏和消费力的提升节奏可能不及预期；食品安全风险，近年来食品安全问题始终是消费者的关注热点，产业链企业虽然不断提升生产质量管控水平，但由于产业链较长，涉及环节及企业较多，仍然存在食品质量安全方面的风险；成本波动风险，近年来食品饮料上游大宗商品价格波动幅度有所加大，高端白酒作为高毛利品类受原材料价格波动影响较小，但是低档酒和调味品等成本占比较高的品类盈利水平可能受原材料价格波动影响相对较大。
1月以来多家教育公司接入DeepSeek大模型，高质量开源和低价模型催化下有望加速AI教育产品商业化落地。好未来智能硬件接入、发布“随时问”APP；有道软件产品全面接入DS，推出AI答疑词典笔SpaceOne；猿辅导硬件及AI应用产品接入，用于精准答疑、个性化辅导、知识拓展等；高途接入DS用于工作中台及用户产品矩阵，推出AI学习伙伴“小途问问”；卓越 “青椒助教”全面升级接入DeepSeek R1；粉笔已完成多款AI产品矩阵的商业化部署。
新房销售面积：本周（2.15-2.21）33个城市新房共成交174.56万平，同比+47.15%、上周为+2706.63%；环比+21.14%、上周为+185.06%；本周（2.8-2.14）北上广深新房成交6.39、10.77、6.87、4.98万平，同比+5075.58%、+7692.43%、0.00%、+3556.72%；环比+251.68%、+121.1%、+255.77%、+339.3%。1月，33个城市新房共成交754万方，环比-52.4%、同比-10.2%。二手房销售面积：本周（2.15-2.21）16个城市二手房共成交168.62万平，同比+49.18%、上周为+52437.49%；环比+10.52%、上周为+150.61%；本周(2.15-2.21)北京、深圳二手房成交3460、1154套，同比+96.59%、+70.21%,环比+8.36%、+8.97%。1月，16个重点跟踪城市二手房共成交666.3万平方，环比-38.1%、同比+7%。
截至2/21（周五），1）浆价：阔叶浆均价为4846元/周环比-2.0%/年同比-5.6%，针叶浆均价为6528元/周环比-0.9%/年同比+11.1%，2）主要纸品：双胶纸均价为5425元/周环比+0.2%/年同比-4.2%，生活用纸均价为6250元/周环比+1.6%/年同比-0.8%，白卡纸均价为4320元/周环比+0.0%/年同比-9.1%，箱板纸均价为3710元/周环比-1.9%/年同比-3.7%。
根据中国棉花信息网数据，截至2月21日，国内棉花现货价格、国内棉花期货价格、进口棉花价格分别为14965、13870、13468元/吨，环比上周+0.5%、+0.9%、-0.5%，年同比-12.7%、-14.9%、-25.2%；国际棉花价格为78美分/磅，环比上周-0.6%，同比-22.3%；国内棉纱现货价格、国内棉纱期货价格分别为21240、20070元/吨，环比上周+0.3%、+0.2%，年同比-9.7%、-10.5%。
金价：截止2月21日,COMEX黄金收盘价为2949.6美元/盎司，环比上周-0.26%、年同比+45.34%；SHFE黄金收盘价为684.44元/克，环比上周-0.58%、年同比+42.47%。黄金珠宝电商流水月度同比跟踪：1月，老铺（+334.6%）、周大福（+2.6%）、周大生（-31.6%）。印度培育钻石进出口：25年1月印度培育钻石毛坯进口额1.05亿美元/-24.7%、环比+54.6%；培育钻石裸钻出口金额0.85亿美元/-25.0%、环比+8.3%。
3）家居用品：Songmics品牌24年12月亚马逊美国站、英国站、德国站、法国站月销售额同比+34%、-19%、-2%、+13%（11月同比分别为+89%、+37%、+23%、+17%），Q4同比分别为+39%、+7%、+2%、+6%；Vasagle品牌24年12月亚马逊美国站、英国站、德国站、法国站月销售额同比+33%、-37%、+21%、+42%（11月同比分别为+107%、+70%、+25%、+37%），Q4同比分别为+43%、+18%、+19%、+30%；Feandrea品牌24年12月亚马逊美国站、英国站、德国站、法国站月销售额同比-9%、-37%、-35%、-13%（11月同比分别为+16%、-3%、-4%、+15%），Q4同比分别为-2%、-18%、-24%、-12%。
NMPA认证注射类医美产品：目前获NMPA批准的三类胶原蛋白注射医疗器械证7张（透明质酸为66张左右），肉毒素（乐提葆、衡力、保妥适、丽舒妥四大品牌）、童颜针/少女针（爱美客-濡白天使、华东医药-伊妍仕、长春圣博玛-艾维岚、江苏吴中-aesthefill）分别为7、4张。其中24年1月江苏吴中旗下AestheFill童颜针注册获批。美妆个护电商流水月度同比跟踪：1月，韩束（-12.3%）、可复美（+96.3%）、可丽金（+189.8%）；自由点（+61.474.1%）、润本（+60.2%）。
2024年南京德基广场实现全年销售收入245亿元，在消费降级、恒隆太古等港资业绩跳水的2024年，实现了正向增长，同时也刷新了自身的全年销售额记录。根据公开信息来看，近三年（2022年-2024年）南京德基广场的年销售额分别为210亿、239亿以及245亿，处于持续增长的态势。而“全球店王”北京SKP的年销售额在2021年突破200亿大关，达到了247亿后，近几年（2021年-2023年）的年销售额分别为247亿、239亿、265亿。
1、离岛免税客单价、渗透率、品牌数量提升可能的不及预期。2、酒店行业在过去几年中明确供给出清，但物业和加盟商的争取依旧激烈，头部企业如果签约和储备门店数量增速不足以支撑后续展店，也会在成长属性上受到极大压制。3、行业竞争加剧：零售企业一方面面临同业间竞争，另一方面面临互联网巨头的竞争。互联网巨头凭借其资金和体量优势，在某一细分赛道的加码布局会导致竞争加剧。4、渠道扩张不及预期；企业渠道扩张中面临诸多不确定因素，有可能导致扩张进不及预期。5、居民边际消费倾向下降：在外部冲击下，居民消费支出可能更加保守，导致边际消费倾向下滑。6、市场对于美元降息的预期可能过于一致，如果降息进度低于预期，可能影响短期金价走势以及对于外贸结汇相关的预期。
①突发事件导致市场行情大幅波动的风险：市场行情大幅波动可能给公司经营带来不利影响，导致业绩难以保持增长，甚至下降、亏损的风险。②养殖行业疫病的风险：疫病可能导致养殖企业的产量下降、盈利下降、甚至亏损等风险，一是疫病直接导致产量的降低；二是影响消费者心理，导致市场需求萎缩、产品价格下降，对销售产生不利影响。③政策不确定的风险：粮食安全和生物育种是国家重点关注项目，受国家政策影响较大；动保板块行业监管趋严，可能会给动保企业带来研发进度延缓、销售模式变化、生产成本增加等影响，进而导致企业的经营目标不达预期。④极端天气的风险：种子生产尤其在制种关键时期对气候条件的敏感度较高，易受异常气温、旱涝、台风等自然灾害的影响，直接影响种子的产量和质量。⑤农产品价格波动的风险：外部环境变化较大，农产品价格影响因素增多，重要农产品价格波动频率和幅度增大，可能对公司业绩产生影响。
