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　　9月政治局会议讨论经济较为罕见，这也在很大程度上提振了市场的经济预期，也成为市场重新上行的重要推动力。11月大规模的化债计划在防风险的同时，也意味着地方政府的经济活力将被进一步激发。而12月政治局会议，较为罕见的“超常规逆周期条件”的提法以及货币政策重新回归“适度宽松”的定调，都是近几年非常积极的表态，也表明了明年的政策支持力度仍然会维持在比较高的状态，包括赤字率等方向都有提升的空间，经济预期有望继续回暖。

　　这两点意味着稳增长决心十分明确，我们预计随着未来一揽子增量政策的加码和协调配合，或将较大幅度改善国内总需求不足的问题，从而带动企业和居民资产负债表的修复与扩张，不过双宽政策之下 M1（狭义货币）-PPI（全国工业生产者出厂价格）-EPS（每股盈利） 的传导需要时间，未来双宽政策下M1同比转正依然是观测重点，是A股趋势性行情的领先指标，但以目前的宏观环境以及政策组合下，债市和稳定的红利资产依然是资金追捧的核心品种。