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　　但在经销商环节，库存之困依然待解，临近新年打款，经销商再添现金流压力。酒企与经销商“悲欢并不相通”。业内表示，受制社会流动性降低，部分酒类消费场景消失，整个市场需求大幅降低，但与此同时商务社交、走亲访友等刚需性消费仍在持续，有品牌、有文化、有价值的名酒成为直接受益者。酒企捷报频传，但经销商环节在经历中秋、国庆的“旺季遇冷”后，依然充满压力。此举主要考虑现金流，打款将至，现金压力增大，酒商低价出货以期尽快回笼资金。

　　平安证券：供需缺口或仍将拉大。供给端仍在增长，当前渠道库存量较高，渠道及终端春节回款压力下或存在抛货行为，河南百荣亦有较多存货亟待消化。待12 月打款备货后，供给端存量或进一步增加。需求端不确定性仍强，近期疫情进一步扩散，终端消费和渠道备货信心受挫，终端需求持续疲软，预计春节商务、宴席等消费场景受影响仍然较大，送礼等需求或相对平稳。临近年终，建议关注各酒企的来年经营规划及春节开门红计划，白酒具备穿越周期的能力，建议立足长期战略布局，一是需求坚挺的高端及次高端酒企；二是受疫情冲击较小的苏皖区域龙头酒企；三是受益大众消费、光瓶酒扩容的白酒企业。

　　华创证券：11 月下旬起酒企和渠道沟通拟定来年目标，12 月渠道陆续开始分批次完成春节回款。今年受疫情扩散、渠道信心受挫的影响，回款发货节奏较往年延迟，春节回款存在拖延情绪。关注三个积极信号。一是名优酒企仍具平稳穿越周期的能力。当前酒企管理层均具备更高要求及标准，底线意识更强，注重价盘稳定，渠道掌控力更强，茅台、汾酒等强品牌力支撑下自然周转能力强、库存把控好。二是部分品牌主动释放控量信号。三是当期预期充分回落，估值亦相应消化。近期疫情再次扩散下，此前的复苏预期再次趋弱，渠道及市场对春节和来年的预期再次回落，估值亦相应消化。

　　中金公司：11月末多地疫情反复，白酒动销短期仍然承压，酒企陆续开展开门红相关市场活动，推进打款目标制定和回款政策下放，许多白酒公司弱化了对2023年开门红销量的考核，增加价格、渠道库存等柔性指标，重视增长质量以及经销商利益。建议选择当前基本面扎实、明年EPS 增长趋势清晰的核心标的。底部守望价值，紧握核心标的。长期来看，随着中产阶级崛起，白酒将持续受益消费升级，并延续集中分化趋势。短期看，餐饮恢复和部分龙头淡季区域性提价有望拉动现饮渠道量价齐升。通过对标更成熟且开放的国际啤酒市场，随着疫情影响逐步可控，现饮渠道的量价齐升或为最大基本面弹性来源。

　　每日经济新闻：当地时间12月1日，美国总统拜登在白宫为到访的马克龙夫妇举办了隆重的晚宴，苹果CEO库克等企业家代表和好莱坞名人作陪，将马克龙的三天访问推向高潮。此次法国总统马克龙之行是拜登上台后首次迎来的外国元首国事访问。双方重申了两国深厚的盟友关系，表达了俄乌冲突上的对外政策团结。但在一片祥和之外，马克龙也不惮公开表达对美国的批评，特别是《通胀削减法案》对欧洲企业的伤害，直言补贴政策可能“导致西方的分裂”。